本字幕由TME AI技术生成 在这里给大家讲讲那些我们感兴趣的上市公司 hello 大家好 今天我们一起来读北新建材的二零二三年度报告 对于北新建材这家公司 实话实说 他的二零二三年的业绩确实有点出乎我的意料的 公司主要的业务 无论是石膏板 防水还是涂料 其实都属于房地产行业的下游行业 房地产行业的负增长 毫无疑问会对公司的业务造成强大的冲击和 根据二零二三年国民经济和社会发展统计公报的初步核算 二零二三年全国房地产开发投资十一万零九百一十三亿 相比于去年同期下降了百分之九点六 其中住宅投资八万三千八百二十亿 同比下降了百分之九点三 办公农投资四千五百三十一亿 同比下降了百分之九点四 商业营业用房投资八千零五十五亿 同比下降了百分之十六点九 全国新建商品房销售面积十一万一千七百三十五万平方米 同比下降了百分之八点五 就是在这样一个行业背景下 北新建材全年实现营业收入仍然达到二百二十四点二六亿 同比增长幅度达到百分之十一点二七 实现归属于母公司股东的净利润达到三十五点二四亿 同比增长幅度达到百分之十二点零七 扣除非经强性损益后的硅母净利润达到三十四点九五亿 同比增长了百分之三十一点七五 我们可以这么说 北新能够拿出这样一份成绩单 我个人认为那是相当不容易啦 那接下来我们就区分业务板块 一起看看北新的业务过程 石膏板业务一直都是北新建材最为核心 也是最有优势的业务 二零二三年 北新的石膏板业务实现营业收入一百三十七点六六亿 占了公司总体营收的百分之六十一点三八 相比于二零二二年同期的一百三十三点六亿元的收入金额 略微增长了百分之三点零四 这里需要指出的是 虽然北新建材的石膏板业务收入仅略有增长 但公司这项业务的毛利率却从二零二二年的百分之三十四点九五上升到二零二三年的百分之三十八点四九 这三个多点的毛利率提升 直接带动了北新公司的年度利润增长约六亿元 我们也可以这么说 我们看到二零二三年北信建材的收入增长不错 利润增长也不错 是收入的增长带动利润的增长吗 其实我们仔细看下来 答案是否定的 北新建材二零二三年度的利润增长主要来自于石膏板业务毛利率的提升 而收入的增长更多来自于其他的业务 我这里所说到的其他业务 并不是泛指石膏板业务以外的其他业务 而是在北新建材年报中 作为其他业务披露的一个项目 北新建材其他业务的营业收入从二零二二年的九点四九亿增长到二零二三年的二十一点七亿 增长了约十二亿元 占了公司整体营收增长的百分之五十以上 而其实这个其他到底是什么东西呢 在此前的业绩说明会上 公司的管理层也曾经提到过其他业务 大部分就是砂浆 粉料等等这些业务 而我们也需要清楚的是 对于这块业务 几乎是没什么利润的 所以公司这块业务营收的增长 我们可以近视认为是无效的增长 如果剔除这一块业务 北新建材二零二三年度的营收增长速度仅有百分之五左右 而我个人认为 这才是更为真实的一个增长速度 根据中国建筑材料联合会石膏建材分会的研究数据统计 截止二零二三年末 全国纸面石膏行业产能约四十九点四五亿平方米 而截止二零二三年底 半停产甚至是基本停产的落后缺乏竞争力的产能约有二点八亿平方米 全国的有效产能约为四十六点七亿平方米 二零二三年全年 全国石膏板的产量是三十二点一三亿平方米 销量是三十二点一亿平方米 而就北新建材一家 二零二三年的石膏板产量就达到了二十一点六五亿平方米 销量达到二十一点七二亿平方米 整体市场占有率超过了百分之六十七 北新可以说是行业内绝无仅有的巨无霸企业了 而在轻钢龙骨这项业务方面 它在北新的业务序列里面 是作为石膏板的配套材料产品 总体的壁垒并不高 可以这么说 基本所有的室内装修团队都可以自主完成石膏板龙骨的架设 而在二零二三年度 美新建材的轻钢龙骨实现营业收入二十二点九亿 相比预期下滑了百分之九点零二 而在相关工程预算更为紧张的情况下 主材比如说石膏板这些 一般在工程合同中都会有明确的约定 这一块是不好削减的 但配套的材料 选择成本更低的解决方案 那也是再正常不过的一种选择 所以对于轻钢龙股这块业务 总体对北信的业绩影响有限 而发展前景也比较有限 我们这里就不再多说了 而在防水建材业务方面 防水业务是北信建材两翼战略的重要组成部分 也是发展相对比较快的一翼 二零二三年度 北京的防水业务实现营业收入三十九点零三亿 相比于二零二零同期的三十一点四五亿 同比增加了七点五八亿 同比增长幅度达到百分之二十四点一二 而这一增长的背景是 二零二三年防水行业整体的需求量下滑 行业的生产总量在下降 国内规模以上企业数量在同比减少 行业竞争进一步加剧 而市场的份额却逐步向头部企业聚集 北新建材在防水领域的市场拓展和产品创新的持续投入 而新项目建设也在有序推进之中 安徽全胶聚氨酯项目在当年开工 就在当年建成投产 辽宁锦州胎机部项目顺利开工 而公司也在持续加强研发投入和技术升级 研发推出十余款特色产品 加速市场拓展 防水业务板块营业收入实现了逆势突破 特别是在新的建筑与市政工程防水通用规范发布以后 国家标准对防水材料的要求有所提高 而这一切为北京建材提供了更多的市场机会 公司通过技术改造和产品升级 提升了防水材料的性能和质量 进一步巩固了公司在防水建材领域的市场地位 而在涂料业务方面 作为北新建材近年来重点发展的另一亿 二零二三年 公司涂料业务实现营业收入九点六八亿 相比于二零二二年同期的四点六亿 同比增长幅度达到百分之一百一十七 虽然公司涂料业务总体的体量是比较小的 但北信在二零二三年内通过收购灯塔涂料和嘉宝利涂料等等这些方式 加速了公司在涂料领域的布局和发展 灯塔涂料在航空航天领域 建筑设备等等这些工业领域有着广泛的应用 而嘉宝莉作为国内民用涂料行业的知名品牌 这些品牌和资源的加入 将会为北信建材涂料业务的后续发展带来新的增长动力 那接下来我们再来一起看一看北信建材其他的一些财务数据 在规母净利润方面 美新建材二零二三年实现规母净利润三十五点二四亿 同比增长幅度是百分之十二点三七 从长期的视角来看 除了在二零一九年因为遭遇美国的诉讼这种突发事件 导致全年的规母净利润仅有四点四一亿元以外 在随后的二零二零年 北新建材的规母净利润随即回到了二十八点六一亿这水平 而我也统计了一下 北新建材最近四年年化规母净利润的复合增长速度约为百分之五点三五 我想北新净利润这个增速虽然算不上有多高 但考虑在如此的行业背景下 也充分体现了北新建材在石膏板这一细分领域的强大竞争实力 而在现金流量方面 北新建材二零二三年度经营活动产生的现金流量金额达到四十七点三四亿 相比于二零二零年同增长了百分之二十八点七六 在绝对金额上高于了公司当期净利润的金额 所以我们可以这么说 北京建材利润的现金含量还是相对比较高的 在净资产收益率方面 北新建材二零二三年度的净资产收益率达到百分之十六 相较于二零二二年的百分之十五点七三略有提升 而在最近五年 北新建材的净资产收益率都在百分之十五以上 表明北京建材的资产利用效率相对比较高 盈利能力比较强 这也得益于北京在石膏板领域的领先地位 以及不断破产的其他业务领域的战略布局 而在资产负债方面 北新建材二零二三年的资产负债率是百分之二十二点六 相较于二零二二年的百分之二十五点零三有了进一步的下降 北新资产负债的这一下降趋势 显示出公司在财务结构上的持续优化 对于北新这种如此低的财务杠杆比例 我个人认为作为投资者真的没什么好担心的 在现金分红方面 二零二三年度北新建材的现金分红金额占净润的比例是百分之四十点零三 具体的方案是以每十股派发现金红利八点三五元 预计派发现金合计金额达到十四点一一亿 而北新在二零二三年这一分红方案其实相较于之前年度的是有所提高的 相比较二零二二年度 北新建材是每十股派息六点五五元 所以我们可以看到 公司本期的分红绝对金额是有了较大幅度的提升 而如果我们以二零二四年三月末北新建材的股票收盘价计算 公司股票的股息率约为百分之三左右 而在境外业务方面 北新建材积极推进全球化战略 不断开拓海外市场 加速推进全球化布局 围绕非洲 中亚 中东 东南亚等等新兴国际市场加强开拓 积极探索深耕适合本地化生产的装饰装修材料的多品类运营模式 在报告期内 坦桑尼亚生产基地相较于去年同期 在营业收入 利润总额方面实现了双增长 乌兹别克斯坦年产四千万平方米石膏板生产线顺利投产 泰国公司已经设立 项目建设在有序推进之中 公司持续深根坦桑尼亚 乌兹别克斯坦 泰国等等这些项目国家两亿产品的市场 加强投资可行性分析 为探索海外产业规模化发展夯实了基础 二零二三年 北新建材的国外销售收入金额是二点二三亿 占了总体收入的百分之一点六三 总体的规模还是比较小的 但增长速度比较快 相较于二零二二年同期的一点五三亿元的收入 同比大幅增长了百分之四十五点零三 这增长速度还是相对比较高的 我们需要重点观察的是 北京的这个海外市场增速在以后的这几个年度能否维持 那在最后 我们再来简单提一下北京建材的石膏板在美国遭遇诉讼的进展情况 二零二三年内 就美国石膏板诉讼的事项 泰山石膏共发生律师费 差旅费共计一百一十万元 北新建材发生律师费 差旅费共计二百三十三万元 截至二零二三年末 北京建材就本次诉讼累计发生的律师费 差旅费 判决金额 和解费等等共计达到二十七点四四亿元 我想这个金额还是相当的惊人的 相比于我们平常所说的罚酒三杯 无疑是要严重的多 也有效的多吧 简单总结一下吧 在房地产市场投资整体低迷的背景下 北新建材在二零二三年度交出这张成绩单 显示出公司在石膏板领域稳固的市场地位 但我们也清楚 石膏板这个市场增长空间是有限的 但作为这个细分领域内唯一的龙头 这种稳稳的增长对于我们投资者来说 未尝也不是一件好事情 而随着公司所布局的新业务逐步走上正轨 这也为公司未来的增长提供了强有力的支撑 同时公司良好了现金流状况 也保障了公司可以持续维持较高比例的现金分红 可以为股东提供稳定且有吸引力的持续回报 好了 关于北新建材的二零二三年度报告 我们就聊到这里 我们下次再见吧 本节目仅作为个人投资的记录 所谈及的投资标的不涉及任何形式的推荐 请独立思考并自担风险