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资本五千年
波澜壮阔
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作者彭欣廷
播讲陈玉
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在十九世纪最后二十五年
残酷的价格竞争使英国工业贸易利润大幅减少
当时机成熟的时候
伦敦的罗斯柴尔德率先跳出了贸易和工业领域
集中精力经营银行金融业务
一八五零年代起
越来越多的英国资本开始撤离贸易
生产领域
一八七三至一八七六年大萧条后
工业成为英国资本避之不及的瘟神
一八八零年
英国工业总产值被美国超越
一九零五年又被德国赶超
从一八七零年代开始
英国不再是世界经济的全能领导者
但英国的主导地位并没有改变
英国商业船队排水量占世界的三分之一
最重要的是
从这时候开始
伦敦正式成为闪耀的世界金融之都
英镑作为主要的国际贸易和储备货币
正是这个时期国际货币体系金本位制的基石
在一八七零年前
金本位制只被英国以及一些处于英国势力范围内的国家所采纳
四十年之后
世界上大部分国家都转向了金本位制
英镑作为国际货币与伦敦作为全球贷款人是
英国从一八七零年开始占据着世界金融王者的宝座
当时的国际贸易采用英镑作为结算币种
全球的借款人都来到伦敦城筹资
巴黎和柏林或许觊觎过伦敦在世界金融中的统治地位
但有意思的是
当时没人把纽约视为真正的竞争对手
从工业帝国英国摇身一变成了金钱帝国
银行是其中最关键的核心机构
伦敦最负盛名的五大商业银行
罗斯柴尔德
巴林兄弟
摩根 施罗德
克莱沃特
他们几乎垄断了国际贸易融资
成功控制着对外贷款的发放
承兑汇票交易量从一八七五年五至六千万英镑增长到一九一三年的一点四亿英镑
保险公司总资产从一八七零年一点一亿英镑增长到一九一四年的五亿英镑
伦交所上市证券市值从一八七三年二十三亿英镑增长到一九一三年的一百一十三亿英镑
伦敦的金融从业者从一八七一年十七万人增长到一九一一年的三十六点四万人
金融资产在资本存量中的占比越来越高
一八五零年为百分之三十九
一九一二年上升到百分之六十四
形式包括抵押器具
银行储蓄
商业标具和各种政府及企业证券
这些从英国生产领域撤离出来的资本聚集在伦敦金融市场
像鹰隼般四处寻找猎物
面对边际利润的浩劫迹象
通过横向或纵向并购加强对市场的控制
缓和价格竞争的激烈程度
是许多强势企业的最初解决手段
一八六零年代
英国铁路发生了大量并购案例
从一八九零年到一九一四年
许亮银行进行了合并
使得几乎所有的私人储蓄银行消失
大型银行控制了全国存款的将近三分之二
当这些缓解艰难时局的权宜之计仍无法克服边际利润率下降的问题时
战争成为拯救手段
在第一
二次世界大战中
巨大战争开销挽救了投资和获利的机会
更重要的是
通过战争
新的权力机构崛起
并重新主导全球产业分工
当传统地盘出现市场饱和
技术停滞
金融资本就会开始支持边缘区域的投资
将生产转移到廉价的地方
在十九世纪六十年代
大量英国闲置资本涌入美国
成为美国内战后的重建贷款
在一八六零年至一九一一年间
英国通过公共渠道输出的资本在五十亿英镑左右
超过法 德
和和三国资本输出总和
与此同时
外国资产在英国金融资产中占的份额从一八五零年的百分之八上升到一九一三年的百分之二十八
伦交所挂牌的外国证券也从一八五三年的百分之八上升到了一九一三年的百分之五十三
产业资本束缚于具体的产品
扎根于所能胜任的领域
常常因资产的专用性而产生路径依赖
相比之下
金融资本则是无根基的
具有与生俱来的流动性和灵活性
当风险来临的时候
产业资本不得不面对每一场风暴
或者低头躲闪
或者任凭风吹雨打
但金融资本会迅速逃离危险
四处寻找新的机会
尽管创新
进步与产业资本联系在一起
但讽刺的是
在重大变革来临之际
负有责任的产业资本会变得保守
正是金融资本的作用
使得新企业家崛起
一八七零年代
原有的铁棉花铁路
蒸汽动力等技术范式已接近尾声
美国经济学者佩雷斯观察到
从原有产业撤离后
金融资本越来越愿意尝试新的
富有吸引力的事物
并投身一个不太引人注目的领域
创新
提供金钱
以打破例行的技术轨迹
金融资本觉察到这种行为具有高度不确定性
但相较于继续投入现有产业的确定性的低利润率甚至亏损而言
资助创新依然是值得迈出的一步
这样一来
对原有路径之外的重大创新的束缚被解脱
真正全新的技术获得了生机
其中一些创新将被带入新的产业革命
一八八零年代起
在金融资本的帮助下
电力 石油
钢铁等新兴行业崛起
长久建立的产业面临衰落
并伴以随之而来的所有社会困境
另一方面
新的力量又推动了新一轮发展高潮的涌现
这是一个创造性毁灭的过程
但在这个过程中
英国没有能够逃离对既有的产业路径依赖
根深蒂固的保守倾向使得英国长期停留在传统的生产部门如煤
铁
棉等行业中
对新兴的化学
汽车
电力等部门失去敏感度
在新一轮产业变革中
英国没有能够抓住机会
当旧的体系积累中心困于原有的发展路径
但金融资本却会通过追求权力对外扩张
发现新技术
新产业
资助新的积累中心崛起
形塑新的积累体制
对于历史资本主义的演进而言
金融扩张既是物质扩张的连续
也是社会突变的象征
它最终导致当时资本主义世界体系的崩溃
但也使得这一体系在新的领导下重新组织
恢复生机
并在深度和广度上将资本主义向全球扩张
当二十世纪的钟声即将敲响
英国已经不能理所当然的占据全球卓越地位
本节播讲完毕
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